南航转债7 029正股基本面研究
2020年之前公司收入以客运为主、占比在90%左右,收入保持稳步增长,公司营收保持持续增长 根本原因在于公司拥有规模优点,掌握时刻资源和先进机队,桥检车租赁快讯网消息,主要传导逻辑在于,时刻资源优点+机队规模优点→ASK运力承载力强→旅客周转量大→营收体量持续领跑。今年上半年受疫情影响公司收入下滑46.58%,同时归母净利润亏损达到81.74亿元。
债底为86.8元,YTM为1.62%。南航转债期限为6年,债项评级为AAA,票面面值为100元, 年0.2%、第 年0.4%、第 年0.6%、第 年0.8%、第 年1.5%、第 年2.0%。到期赎回价格为票面面值 106.5%(含新后 年利息)按照中债6年期AAA企业债到期收益率(2020-10- 4.077%作为贴现率估算,债底价值为86.8元,纯债对应 YTM为1.62%,具有 定 债底保护性。
南方航空为国内 大航司,截至2020年6月末,公司经营客货运输机857架、位列全球第 ,公司控股航司包括厦门航空(206架)、汕头航空(15架)、珠海航空(1 架)、贵州航空(20架)、重庆航空、河南航空、雄安航空等7家区域性航司,其中厦门航空 控股子航司包括河北航空和江西航空;主要参股航司为 川航空(160架)。2019年南航旅客输送量1.52亿人次、居于全球第 。
南航转债今日申购,转股价值96. ;市净率1. 倍;存续期为6年,到期税前年化收益率1.6%;债券评级为AAA;转股价下调 前提为(15/ 085%);有回售;无担保。
平价为96.96元。转股期为自发行结束之日起满6个月后 第1个交易日起至可转债到期日止。初始转股价6.24元/股,南方航空(600029.SH)2020-10-1 收盘价为6.05元,对应转债平价为96.96元。南航转债 下修条款为,15/ 0,85%,有前提赎回条款为,15/ 0,桥检车租赁快讯网综合报道,1 0%,有前提回售条款为, 0,70%,该转债 条款设置有利于投资者。
总股本稀释率为14. %。若按南航转债(110075.SH)初始转股价6.24元/股进行转股,转债发行对总股本和流通盘 稀释度分别为14. %和24.02%,对股本造成 摊薄压力较大。
正股基本面
股权集中度较高 央企。截至 季度末,桥检车租赁快讯网小编获悉,南航集团直接持有公司45.55% 股权,通过控股子公司南龙控股、航信(香港)间接持有公司14.87% 股权,合计持股60.42%为公司 控股股东,国务院国资委为公司 实际控制人。
转债信息
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